iPhone 18 Pro预售周期缩短 分析师下调产量与折叠屏预期
广发证券分析师蒲得宇指出iPhone 18 Pro系列预售发货等待时长平平，下调Pro机型总产量至7200万台及折叠屏iPhone Duo预期至600万台，主因硬件升级有限、定价走高及摄像头产能受限。
预售等待周期分化 高端配置需求疲软
苹果新一代旗舰机型iPhone 18 Pro系列已于9月12日启动预售，但初期市场反馈并未呈现以往的热烈态势。广发证券分析师蒲得宇（Jeff Pu）在最新研报中指出，各版本发货等待时长差异显著，整体热度低于预期。
具体来看，美国市场全配色256GB与512GB版本的iPhone 18 Pro Max，以及酒红色1TB版本，交付周期为3至4周；中国市场冰川蓝色256GB与512GB版本Pro Max则需等待2至3周。其余配置的订单热度明显下滑：美国市场黑色、冰川蓝色1TB版本Pro Max仅需1至2周；银色1TB版Pro Max、绝大多数2TB顶配机型以及几乎所有标准版iPhone 18 Pro均可现货直发。唯一例外是酒红色256GB版本18 Pro仍存在排队等货现象。
定价上探与升级有限 需求转向折叠机型
蒲得宇分析认为，需求不及预期的核心原因在于硬件升级幅度有限，同时整机定价进一步走高，大容量版本溢价尤为明显。国行iPhone 18 Pro起售价9999元，18 Pro Max起售价10999元；两款机型2TB顶配版价格分别达到20499元与21499元。
该分析师进一步预判，部分原本计划购买18 Pro Max的消费者可能转向即将推出的折叠机型iPhone Duo。这款新机将于10月16日开启预售，10月23日正式开售：256GB版本起步价15999元，2TB顶配版售价26499元。
供应链瓶颈拖累产量 折叠屏量产难度超预期
供给端方面，受新款可变光圈摄像头产能受限影响，蒲得宇将iPhone 18 Pro与Pro Max的总产量下调至7200万台。同时，他将2026年iPhone Duo的产量预期从700万台缩减至600万台，原因是铰链结构量产难度超出预期。
在最新投资者研报中，蒲得宇维持苹果股票“持有”评级，目标价定为369美元。
行业视角：创新节奏与供应链博弈下的市场再平衡
从预售表现与产量调整来看，苹果正面临高端机型创新边际递减与定价天花板抬升的双重压力。消费者对Pro系列的热情部分转移至折叠形态，但折叠屏核心部件铰链的量产瓶颈又制约了短期放量。摄像头模组产能问题则反映出苹果在影像升级与供应链备货之间的权衡难题。在安卓阵营折叠屏持续迭代的背景下，苹果能否凭借iPhone Duo打开新的增长窗口，将取决于其供应链爬坡速度与软件生态适配进度。当前分析师的谨慎评级与产量下调，或预示着市场对苹果短期出货预期正在经历一轮理性修正。