苹果新机定价策略引分歧：折叠屏iPhone Duo亮相，华尔街担忧利润率承压

苹果公司于当地时间周三举行新品发布会，推出了iPhone 18 Pro系列以及市场期待已久的折叠屏机型iPhone Duo。尽管产品阵容引发广泛关注，但华尔街对苹果的定价策略与利润率前景却呈现出明显分歧。

折叠屏iPhone Duo定价策略：温和涨价背后的销量考量

作为本次发布会的焦点，折叠屏iPhone Duo的起售价定为1999美元，低于此前市场传闻的2000美元以上。晨星分析指出，这一定价策略暗示苹果有意通过温和涨价来维护销量，而非追求短期利润最大化。该机构预计，iPhone Duo将是一款小批量生产的高端产品，但凭借价格优势，苹果有望在2027财年实现iPhone营收的两位数增长。

然而，晨星也提到，市场对苹果产品的需求缺乏弹性，预计2027财年iPhone销量将持平。发布会当日，苹果股价在美股盘中表现平稳，表明市场反应符合预期。晨星将苹果目标股价从285美元上调至290美元，但仍略低于当前315美元的水平，认为股价仍略微高估。目标价上调的主要原因正是纳入了Duo的定价因素。

利润率成最大担忧：内存成本上涨与产品组合调整

利润率问题是分析师对苹果的主要担忧。晨星预计，受内存成本和其他硬件价格上涨影响，苹果2027财年毛利率将下降超过1个百分点，但到2028财年，随着内存短缺问题缓解，毛利率有望恢复。

投行Jefferies同样指出，苹果正以牺牲利润率为代价来提高产品销量。iPhone 18 Pro和18 Pro Max的涨价幅度较为温和，实际涨价100美元，低于此前预期的100至200美元。该机构认为，苹果可能希望推动整体产品组合向高端机型倾斜，Duo是一款非常潮流的机型，定价也具竞争力，但关键问题在于产量能否满足需求。

KeyBanc在研报中表示，本次新品对苹果业绩存在小幅利空。高昂售价大概率无法完全抵消毛利率承压，出货量或将走低，最终拖累用户规模与服务业务增长。Jefferies重申了对苹果股票“弱于大盘”的评级，理由是其新品的定价策略存在问题。Lynx Equity也下调了苹果评级，担忧其供应链稳定性，尤其是内存和闪存供应方面。

机构观点分化：多家投行仍看好长期增长

尽管存在利润率担忧，部分机构对苹果前景仍持乐观态度。汇丰银行认为苹果目标价为366美元，Evercore ISI的目标价为365美元，较当前315美元的股价有约16%的上涨空间。Evercore ISI表示，iPhone 18 Pro系列产品将助力iPhone继续保持增长势头，并推动使用三年或三年以上设备的用户进行升级换代。

美银同样持相对乐观立场。整体来看，华尔街对苹果的看法呈现两极分化：一方担忧定价策略侵蚀利润率，另一方则看好产品周期带来的营收增长。

从行业视角看，苹果此次发布会折射出消费电子巨头在成本压力与市场需求之间的艰难平衡。内存等元器件涨价周期尚未结束，而高端机型占比提升虽能拉高均价，却也考验供应链的稳定性。未来几个季度，苹果能否在维持销量与保护利润率之间找到更优解，将直接影响其股价表现与市场预期。